轉眼間寒冷的冬天已經過去，春暖花開的季節正來臨。在美國上市但以中國大陸市場為主要訴求的科技與網路業者，在經歷了大起大落、度過達康夢幻破滅的大災難之後，目前已經趨於穩定成長。而隨著春天的到來，其他一些中國大陸的新興業者也在追隨他們的腳步，企圖在海外融資市場一展身手。

世界經濟逐漸復甦，中國大陸的高速經濟發展無疑為許多公司帶來了成長的機會。從去年12月開始，中國人壽與從事網路旅行的攜程公司進軍美國股市拉開新一波上市熱之後，3月份預期上市的公司就有三家，除本文截稿之前已在那斯達克股市掛牌的靈通網之外，從全球億萬富豪李嘉誠旗下TOM集團分拆出來的TOM網路公司以及中國大陸最大的晶片製造商中芯國際最近也將分別在紐約掛牌交易。

上述幾家公司僅是冰山一角，其他準備在海外上市的大陸業者還大有人在。據初步瞭解，計畫中準備進軍科技股雲集的那斯達克股市的公司來自各行各業，規模大小不等，至少有10家左右，其中包括從事網路遊戲的上海盛大網路、戶外廣告代理商TOM.COM、網路搜尋引擎服務商百度與慧聰、即時傳訊業者騰訊以及購物網站阿里巴巴等。全球最大的券商美林證券公司預期，大陸公司今年在全球各地發行的初始股(IPO)可望籌資150億元。

如此高昂的海外上市熱情與勢頭，再加上原本已經掛牌交易的公司表現不錯，已經有人認為，2003 年底到2004年可謂是中國大陸公司上市衝刺年，無疑將引起投資者的關注。我們可以從去年12月來已經投入交易、或剛掛牌以及預期本周17日上市的幾支中國大陸股票來看看這一輪海外上市股的動向。

本月初上市的手機短信服務供應商靈通網是一家在開曼群島註冊但於1999年12月在上海成立的公司，主要提供手機鈴聲、遊戲、占卜和笑話等服務。靈通網去年首次實現了全年盈利。由於業績不錯，因此，該公司透過瑞士信貸第一波士頓預期以10至12元的價格發行606萬股美國存託憑證股股票，預期籌資約7300萬元。但該股4日以14元上市就上漲了3.42元，最後以17.42元收盤，籌集資金8600萬元。

以中國大陸網路旅遊為主要業務的攜程國際初始股12月9日上市一砲走紅，高達89％的升幅奪得三年來的最高紀錄。這家同樣在開曼島註冊、總部也設在上海的公司，每股18元的初始股上升了15.94元，收盤價為33.94元，為晶片製造商全美特(Transmeta)2000年11月上市當日創下115％升幅以來的最高紀錄。

其後發行的中國人壽保險公司初始股 12月 17日在紐約證交所掛牌上市，也不負眾望，當日上升幅度27％，使得同一天上市就跌破發行價的網路旅行業者「我必至」(Orbitz)相形見絀。中國人壽全球發行的初始股高達30億元，為去年全球最大的初始股。

預定17日上市的中芯國際計畫發行最高可達15億1000萬元的初始股，籌資金額均超過靈通網與TOM網路，該股將為今年至今最大的初始股之一。中芯國際計畫發行8640萬股美國存託憑證股票(ADs)，每股的定價大約在15.50元至17.50元之間。中芯國際為全球第五大晶片製造商，四年前由台灣芯片代工業重要人物之一的張汝京創辦，其主要客戶包括三星電子與德州儀器等，預期該股將有良好表現。

新一波大陸科技與網路業者上市正在凝聚勢頭，但按照大陸的話來說，掛牌上市只是萬里長征走出的第一步，今後的路途仍然很遠。水能載舟，也能覆舟，去年股票飆升使創辦人丁磊成為中國首富的網易公司，達康夢幻破滅期間，股票曾經跌至53分、而且還因財報問題一度暫停交易。股票委靡不振之際，搜狐公司的高層曾經抱怨美國股市不瞭解大陸公司的業務。

業內人士表示，是否投資大陸新興科技與網路業者得根據不同的個案而定，網易等入門網站的股價大起大落，則可作為參考。亞洲華爾街日報曾警告，大陸在海外掛牌的公司股價常波動劇烈且交易清淡，因此換手不易。另外，鑑於追蹤這些股票的分析師鳳毛麟角，許多機構投資者通常不碰這些所謂的「孤兒股」，例如攜程賣出7560萬美元的ADs股票，但其籌得的資金金額其實不大。

除大陸公司本益比過高之外，分析師還提醒投資者注意其他一些暗礁，如大陸一些企業不遵守美國或國際會計準則、企業透明度低、未即時披露財務訊息、很少債信評級以及很難擺脫政府影響等，一些專家則已對股市是否再度泡沫化表示憂懼。