顺风：探询当前股市方向必须思考的十二个问题（一）

文/顺风

一是资本市场究竟应该是大企业的天堂还是中小企业的福地？

当资本市场成为动辄数十亿的银行、保险、电力等超级大盘股的融资天堂时，资本密集的风险、垄断收益、计划性掺杂在一起，真的有利于中国经济向着公民性、社会性和自生性经济的方向发展吗？来自中小企业的创新活力，是否可以因为超大企业的“僵硬”利润巨大而被资本市场阶段性的遗忘？资本市场最大的资源配置功能必须从社会经济的宏观大局出发、从中国当前最缺乏的公民经济、中小经济的事实特点出发，坚持以资本市场作为培育经济创新力的原则。

二是“大非”解禁重要还是扩容增强直接融资重要？

大非解禁代表了一条优先但彻底解决历史遗留问题的政策思路，现在中国所面临的国内国际经济社会形势允许资本市场以如此好整以暇的风度在一个方向深入到底而忽略类似的其他重要方向吗？从股市近年向好的事实看，资本市场正在面对一次难得的机遇，其机遇性既不是体现于自身的向好和接轨优化，也不在于可以很好的解决历史遗留问题，而是关键性的在于中国的资本市场正在一个特殊的时间窗口遭遇了一次特殊的以自身力量影响和撬动整体经济之翅的机会，从中国宏观经济的症结看，内需不足一直是包括外汇储备过高、外貌顺差过大、资源消耗巨大、流动性居高不下、市场配置功能不完善等诸多问题的核心原因，而股市繁荣甚至股市暴涨在激活储蓄资金回归经济循环、制造财富效应提高社会收入安全预期、增强中小企业融资可能性等方面都产生了积极的效果，这里已经反映出资本市场对于中国经济整体的杠杆力，在某些已经证明有效的方向上正需要予以放大，而不能失机遇。

三是资本市场定价能力重塑重要还是金融资产比价合理化调整重要？

定价能力是资本市场的核心功能，是资本市场配置资源的前提条件，从根本上决定了资本市场对宏观经济的价值，决定了其“零和”或“负和”游戏的性质。定价能力的提升与金融资产整体上的价格复位既同样重要又必须各自遵循不同的发展节奏，在两种不同目标取向下，资本市场在特定时期必须坚决有所取舍，尤其是在一个既要承担“经常性”或“一般性”市场功能，又要承担“中国特色的历史遗留问题”和“中国社会问题”的压力的资本市场中，在能力和任务之间一定必须实现高技巧的平衡，既不能够一味修养生息培养功能，又不能一味的以价格动作和外部市场运行为核心而忽视了市场本身的机制完善。

四是股民自买自负重要还是管理层监管、保护、教育重要？

在中国当前股民素质普遍偏低的现实制约下，一味强调股民自买自负而忽略了政府对于市场监管的责任，在当前中国中小投资人中80%以上是城市低收入群体的情况下，将会导致一场经济上的人道灾难。自买自负责不仅仅对中小投资人意味着责任心、自我保护意识，更意味着他们必须具备基本的知识基础和投资的自我保护能力，必须认识到这作为一个历史性的难题不是在这一代股民凭政府的一些风险提示、风险教育、自买自负责原则的宣示就可以得到根本解决的，尤其在快速发展起来的中国资本市场中，不可否认仍然活跃着大批第一二代擅长兴风作浪、联手操纵的资本大鳄，在中小投资人的实际自我保护能力与资本大鳄们的实际“伤害”能力之间所存在的差距，远远超越西方成熟资本市场的现实水平，这是政府无法推卸对中小股民的超越一般水平保护责任的内在理由，也是中国当前不能将“自买自负”绝对化的内在理由。（待续）

QQ：691382868 MSN：[email protected]