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主题: 中国公司海外上市系列：2010年美国IPO市场明星：中国公司（转帖）

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中国公司海外上市系列：2010年美国IPO市场明星：中国公司（转帖）

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中国公司海外上市系列：2010年美国IPO市场明星：中国公司（转帖） -- 安普若 - (1303 Byte) 2011-1-02 周日, 22:00 (2396 reads)

安普若
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标题: 《华尔街日报》中国公司2010年上市数量创纪录（转帖） (484 reads) 时间: 2011-1-02 周日, 22:15

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

中国公司2010年上市数量创纪录

2010年 12月 27日 13:34

对中国股市说，今年也许并非辉煌的一年，上证综合指数2010年跌了13%，但对新上市公司来说，今年是创纪录的一年。

据安永会计师事务所（Ernest & Young）统计，今年前11个月，中国公司在全球范围内的442项交易中筹集了1170亿美元，较去年全年上涨170%。中国上市公司在全球筹集资金总额中所占比例高达46%，他们也使投资银行的红利金额大涨。

然而，将中国股票纳入投资组合中并未使业绩增长。中国新上市公司数量的增加是否导致质量成为了牺牲品？

最近，数家中国公司上市首日暴跌成为关注焦点，同时美国监管机构也开始对中国公司通过“后门”在美上市（将资产注入不活跃的壳公司、筹集新资本）进行调查。同时，中国人民银行在圣诞节期间宣布上调基准利率25个基点，这一最新举措也需要中国投资者仔细考虑。

当然，各类规模不一的中国公司接二连三地上市表明，投资者对中国大陆增长有着巨大胃口，他们都想分一杯羹。没有人强迫他们购买这些公司的股票。然而，至少银行家、审计机构和监管机构需要确保这些公司名副其实。

其中一个担忧是，在这么多公司都寻求上市、全球交易所的业务竞争如此激烈的情况下，名不副实的公司将会进入市场。

一个值得思考的现象是，中国国内的股票交易所是如何成长起来的，中国最大、最成功的公司都在这里上市。过去，中国最好的公司总是首先在香港上市，一般还会同时在纽约上市。然而现在，上海就能处理国内巨大的上市需求，双重上市的目标可能仅仅是香港。今年，中国又新成立了一家交易所，深证证券交易所启动创业板，共有100多家上市公司。

如今，交易所之间争取大陆最佳公司上市的竞争激烈得多了。

美国证券交易委员会（U.S. Securities and Exchanges Commission）的调查可能会将重点放在中国公司首次公开发行的质量这个更广义的问题上。

单单依据经验来看，“后门”上市往往具有更高的风险。由于没有走常规IPO的渠道，信息的披露过程因此没有那么全面，而将一项新业务注入一个干净的“壳”内再加上发行了新的资本，整个过程将变得复杂起来。严格的会计制度是必不可少的，这也是美国证交会重点关注的一个领域。

美国监管部门的举动也应该让香港停下来想想。香港的证券交易所最近放弃了要求一名香港会计师参与审计的规定。大陆的企业如今可以使用大陆的审计人员，并采用大陆的会计标准。人们的担心之处在于这将成为另一条降低标准的途径。

美国和香港的监管机构都面临着当前一种两难的局面，既要成为富有吸引力和竞争性的上市目的地，也要保护投资者的利益，要在这两种必要性之间达到平衡。交易所运营商香港联交所(HKEx)的两种互相冲突的身份在香港时常引发争议：这两个身份一个是它作为上市公司监管者的角色，另一个则是它为投资者寻求利益最大化的职责。交易所在竞争过程中需要避免的是在监管规则方面的“竞次”（race to the bottom）。

观察性证据显示，中国新上市公司最近的表现大幅下滑这并不是出现在一个国家或是一个交易所中的孤立事件。美林(Merrill Lynch)说10月份和11月份，超过40%的香港IPO在上市首日的表现都难如人意。Renaissance Capital来自美国方面的数据说，今年在美国进行的40宗中国内地IPO中的19宗都跌破了发行价。

尽管这反映出市场状况出现了暂时性的逆转，一些分析师已经提出了一个更加深层次的问题：剩下来还有足够数量的优秀中国公司吗？美林近日在一份策略报告中说，人们担心大部分中国大型企业如今都已上市，很少有蓝筹企业正等待上市。

最终来说，2010年新股上市难如人意的表现以及加息的大环境暗示，明年对于中国企业的IPO来说将是情况更加不容乐观的一年。

无论中国企业到哪里上市，它们要想再以中国增长神话为卖点也许会变得更加困难了。

Craig Stephen

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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