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ZT-- 对冲基金是新一波网络热吗？--1

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ZT-- 对冲基金是新一波网络热吗？--3 -- 老刀 - (2593 Byte) 2004-9-23 周四, 13:43 (831 reads)

老刀
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标题: ZT-- 对冲基金是新一波网络热吗？--4 (823 reads) 时间: 2004-9-23 周四, 13:44

作者：老刀在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

2000年，保险公司Legal General的首席执行官戴维•普罗瑟(David Prosser)呼吁金融服务管理局(FSA)“更多地监管这种系统”。他的呼吁很出名，因为他公司的股票此前遭对冲基金卖空，从而受到严重打击。这促使金管局开始关注有关卖空的法规。虽然金管局最后明确表示，这种操作没有问题，但对一些人来说，这依然是个有争议的问题。

今年早些时候，易航(Easyjet)的首席执行官雷•韦伯斯特(Ray Webster)猛烈抨击了对冲基金，因为在这家廉价航空公司公布中期报告后，其股价下跌了25%。当时易航表示，将考虑向金管局提出正式抗议，但此后该公司改变了主意。

易航表示：“当时股票交易量巨大，是我们正常情况下日平均交易量的40或50倍。那时市场上有大量对冲基金在活动，但到最后，它们已经成了金融城不可或缺的一部分。”

“我们不会刻意与它们见面。这么说吧，我们每年发布两次业绩，那时侯，你就能找到我们的管理层。而在此期间，我们希望看到的是长期投资者，而不是对冲基金。”

但这种态度很可能会发生改变。对冲基金经理正日益扮演着股东权益倡议者这样的角色，并且就像上世纪70至80年代的公司袭击者(raider)一样，他们能影响、甚至决定交易的结果。

今年6月，在对英国坦克制造商阿尔维斯(Alvis)的收购战中，以特拉法加资产管理公司(Trafalgar Asset Managers)为首的一群对冲基金扭转了战局，使之朝着有利于BAE Systems的方向发展，结果BAE成为最终赢家。特拉法加资产管理公司是一家特种基金，资产6亿美元，总部就位于伦敦牛津街(Oxford Street)，处理收购和债务重组等公司事务。

特拉法加的一位经理李•罗宾逊(Lee Robinson)表示：“从BAE取得阿尔维斯的战略性持股开始，阿尔维斯就成了对冲基金的关注对象。我们当时怀疑，它们是否会竞购该公司。几个月后，通用动力(General Dynamics)竞购阿尔维斯。但阿尔维斯约18%的股份为对冲基金所有，于是我们与BAE走到了一起，合作安排了一次现金收购，使BAE赢得那宗交易。”

对冲基金愿意全力以赴帮助这家英国国防公司，这种意愿被证明是交易的决定性因素。

罗宾森先生的合伙人西奥•帕努斯(Theo Phanos)补充说：“从并购的角度来说，上一次并购热潮出现在1999年至2000年，正是那次热潮真正显示了对冲基金的作用有多大。在处理不良债务方面，对冲基金在2001年至2002年真正冲到了前沿。即使我们控制的资产只占全球管理资产的一小部分，我们的影响力还是很大。随着时间的推移，对冲基金对一家公司的影响将越来越大，随后，对冲基金将继续前进，因为它们的投资组合每年的周转次数更多。”

正如另一位对冲基金经理所指出的，对公司来说，这个阶段不可能稍纵即逝。

“公司将逐渐意识到，它们与对冲基金合作非常有必要。如果对冲基金不买，你就不能发行可转债。我们想对企业说的是，最好现在就开始把我们当成主要投资者。”

戴维•威尔斯(David Wells)补充报道

附文：熊市中的对冲基金象牛市一般勇猛前进

黛博拉•布鲁斯特(Deborah Brewster)认为，对冲基金在过去10年里出现了强劲增长，其增长速度轻而易举地超过了全球资产管理行业。

但该行业缺乏管制、分布散乱的特性导致了可靠数据的匮乏。有关该行业规模的估计数据各种各样，从6500亿到1万亿美元都有，而估算的基金数量则从5000家到8000家不等。

塔斯研究公司(Tass Research)自1990年起就开始跟踪该行业，并拥有最大的数据库。据该公司的数据，在过去10年里，全球对冲基金的资产已增长了700%，在今年3月底达到8300亿美元。而根据投资公司学会(Investment Companies Institute)的数据，全球共同基金的资产同期增长了300%，至14万亿美元。

在过去几年的熊市期间，大多数类别的资产几乎没有或完全没有增长，而对冲基金则全速前进，去年和前年的资产增长分别达25%和20%，去年，投资者资金流入达到创纪录的722亿美元，今年单第一季度就已有381亿美元投入对冲基金，有望超过去年的水平。

这种增长已转化为主要对冲基金公司的巨额收入。

据塔斯研究公司的数据，目前美国占对冲基金资产总量的77%，但这一比例已比10多年前的逾90%有所下降。该行业在欧洲的增长更快，如今欧洲已占对冲基金资产的21%。亚洲也在慢慢赶上，目前约占资产总额的1.3%。

据塔斯研究公司的数据，自1994年以来，对冲基金的数量已增加一倍，达7000家以上，每家基金的平均规模也在稳步扩大。该公司估计，中型对冲基金的资金规模约为9100万美元，而10年前则为2100万美元。

尽管关于该行业将“散户化”的传言不少，但有证据显示，来自机构资金的比重正越来越大。大多数消息人士同意说，个人投资者目前只占所有投资资产的不到一半，比10年前的比例小了许多。随着越来越多的养老金和基金会宣布投资于对冲基金的计划，这一比例还有可能进一步缩小。

作者：老刀在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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