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ZT-- 对冲基金是新一波网络热吗？--1

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ZT-- 对冲基金：资金太多明星太少(上) -- 老刀 - (2653 Byte) 2004-9-23 周四, 13:46 (932 reads)

老刀
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标题: ZT-- 对冲基金：资金太多明星太少(下) (824 reads) 时间: 2004-9-23 周四, 13:47

作者：老刀在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

美国证券交易委员会(SEC，证交会)主席威廉•唐纳森(William Donaldson)目前在推进一个有争议的计划，强迫管理资产逾2500万美元的对冲基金经理人在该监管机构登记。

对冲基金行业不想接受这样的管制，而在唐纳森先生的委员会中，5位委员中也有2位不赞成这种做法。但上周，证交会批准将这项登记提议交由公众评议，并可能在几个月内给予最终批准。

登记并不费力，但这将使证交会首次得以监视该行业。唐纳森先生已表示，他计划开始定期“扫描”整个行业，瞄准可能会有问题的领域，如对冲基金对其投资组合进行估价的方式，以及对冲基金与华尔街银行之间的关系。

与此同时，英国金融服务监管局(FSA，金管局)也在考虑让银行提供更多有关对冲基金内部运作的信息。金管局是伦敦金融城的监管机构，今年早些时候已和金融城内各家大银行进行了低调会谈。

据悉，金管局可能要求各银行定期提供对冲基金使用杠杆融资额度的最新信息，以及信贷风险控制方面的更多信息。在1月发布的年度《金融风险展望》(Financial Risk Outlook)报告中，金管局指出了对冲基金给金融系统带来的潜在风险，并从此更加密切地关注各主要经纪商。

这还不算。6月，英格兰银行(英国央行)在其一年两次的《金融稳定性评论》(Financial Stability Review)中，也指出了伴随对冲基金的迅速增加而产生的种种潜在危险。

英格兰银行警告说，更多经理人追逐相似的交易，意味着回报率可能下降。

英格兰银行表示：“可以想象，在受到重压的市场环境下，对冲基金表现低迷，可能触发大规模撤资。为满足这种要求，相关对冲基金不得不变现‘头寸’，而这可能加重市场压力，并对整个金融市场形成更广泛的波及效应。”

对冲基金就要成为投资机构投资组合的标准组成部分。但要真正实现这一点，它们还面临许多障碍。对新入行的基金经理人能力及素质的担心，看来会在今后一年主导欧洲的辩论。

在评估对冲基金行业方面，史密斯先生比一般人要悲观些。但他表示，也有一些乐观的理由。对冲基金经理人毕竟是新一代的金融企业家，他们会找到新的致富方法。

他说：“看看信用市场。这是个30万亿美元的市场，和证券市场一样大。市场上基于信用的交易策略很少。我认为，信用策略可能会大量增加。”

“在这场游戏中，总是有新的东西涌现出来。”

德博拉•布鲁斯特(Deborah Brewster)补充报道。

不是人人都会赢：在轰轰烈烈的开张和崩溃背后，一些基金悄无声息地消亡

伊丽莎白•里格比和德博拉•布鲁斯特写道，全球对冲基金行业之所以一片热闹景象，全是因为大型基金不断推出，新投资者如潮水般涌入。

但尽管有基金成功推出，过去几年里仍有许多基金悄无声息地关门，还有一些令人瞩目的崩溃。大多数基金之所以失败，是因为业绩平庸和资产缩水，而不是因为欺诈或杠杆融资运用过度。

据塔斯研究公司(Tass Research)估算，过去5年中，全球每年大约有10%的对冲基金关门。去年有1600家新基金开张，而有600家关门。

很多基金是由基金经理自愿关闭的，他们决定见好就收，或者就是想退休了。但大多数基金关门是由于业绩太差，无法将资产规模维持在可生存的水平上。

《欧洲对冲基金》(EuroHedge)杂志编辑尼尔•威尔逊(Neil Wilson)说：“与预期相反，我们的研究表明，一般来说，即使一些基金‘失败’，投资者也很少或根本没有遭受损失。我们的研究显示，就已关门的基金而言，从开张到关门，它们的平均业绩近于不盈不亏。”

《欧洲对冲基金》自1999年起就一直跟踪欧洲的对冲基金行业，它估计去年欧洲有78家对冲基金关门，而新推出的基金有228家。该杂志表示，它在欧洲只发现了一起欺诈案例，与美国的数十起欺诈案例形成对比。

欧洲也很少有对冲基金“崩溃”事件，这是指高杠杆融资的基金下错了注，当市场走势与他们的预测相反时就被套牢了。这样的基金通常会迅速损失很多资产，并被迫关门。

在美国，高杠杆融资的“长期资本管理公司”(LTCM)于1998年崩溃，需要36亿美元的救助。还有几家大型美国对冲基金也倒闭了，其中包括Beacon Hill基金，Lancer基金和Lipper基金。美国证交会已对几位基金的业主提出欺诈指控。

《欧洲对冲基金》的出版商HedgeFundIntelligence总监兼编辑伊恩•詹金斯(Iain Jenkins)说，此类事件很少在欧洲发生，这里的准入门槛较高。“你必须得到金管局的批准，开业的成本可能在50万美元左右，而在美国这一成本很低，只要你在(纽约)格林尼治村有个地方办公，再装一台彭博(Bloomberg)终端屏幕，你就可以开张了。”

作者：老刀在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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