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 外国电信公司在华经营得失谈 zt |
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uiop101
头衔: 海归少校
加入时间: 2004/02/25
文章: 140
海归分: 18217
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作者：uiop101 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
《财智月刊》
美国电信设备供应商UT斯达康(UTStarcom Inc., UTSI)创立者兼首席执行长陆弘亮回忆说，当初在十多年前他打算发展中国大陆业务的决定并没有得到家人和朋友的大力支持。
出生在台湾的陆弘亮说，他第一次去大陆是在上世纪九十年代初，当时所有的人都认为他疯了，连他母亲都说他脑子不正常。可如今，每个人都说他有远见。
陆弘亮凭直觉认为，大陆对于那些懂得游戏规则的人来说蕴含著巨大的商机，事实证明这的确是远见卓识。从1991年成立以来，UT斯达康就一直是大陆电信市场上的佼佼者，近年来的发展更是十分惊人。该公司去年的收入较上年19.6亿美元的水平翻了一倍，同时每股收益也从上年的94美分升至1.64美元。
UT斯达康现在可是鸿运当头。该公司最近把今年的预期每股收益上调至1.95美元，并预计今后两到四年里的用户总数将突破1亿大关。这家位于加利福尼亚州的公司生产采用个人进接通信系统(Personal Access Communications System,PAS)的、仅限于市内使用的廉价手机（通称为小灵通），在大陆市场取得了不俗业绩。
它的成功令市场观察家们感到吃惊。Pioneer新兴市场基金(PEMFX)的经理马克·梅登(Mark Madden)说，他过去以为UT斯达康难以抵御竞争，也不拥有别人难以攻克的技术堡垒，但实际上该公司的表现远胜过他的预料。
合适的关系网
UT斯达康的主要业务来自与大陆主要的国有电信运营商中国电信股份有限公司 (China Telecom Corp. Ltd., CHA, 简称：中国电信)以及中国网络通信有限公司(China Netcom Ltd., 简称:中国网通)签订的合同。尽管大获成功，但该公司也不能逃脱中国概念股的厄运──巨幅震荡。该股最近52周的价格区间为20.17美元至46.45美元，再一次表明中国概念股的投资者可别指望躲得过大起大落。该股近期的价格处于上述价格区间的低端，约为26美元。
撇开股价波动不谈，UT斯达康的成就表明：在中国市场上的确有可能取得西方企业家梦想了几个世纪的出色业绩。
近年来中国的无线通信设备销售迅速飙升。穆迪投资服务公司(Moody's Investors Service Inc.)估计，仅在2003年中国就新增了8,000万手机用户，而上年为6,000万。中国信息产业部(Ministry of Information Industry)估计，截至去年10月份，中国的手机用户达到了2.57亿，大约相当于美国人口的全部。
尽管如此，如火如荼的中国电信业依然存在著很多障碍。知识产权法律缺失以及假冒伪劣商品的盛行是任何一个在大陆做生意的电信公司面临的威胁。例如，思科系统(Cisco Systems Inc., CSCO, 简称：思科)去年以侵犯专利为由起诉中国最大的电信公司华为技术有限公司(Huawei Technologies Co.,Ltd)。该案后来在庭外和解，拒绝认错的华为同意把几种产品撤出美国市场。陆弘亮指出，小灵通手机的廉价仿制品在大陆的城市里也冒了出来。
Matthews中国基金(MCHFX)的投资经理马克·黑德利(Mark Headley)说，像世界上其他所有的贫穷国家一样，保护知识产权在中国还有很长的路要走。当人们只能勉强糊口时……惩罚侵犯微软(Microsoft, MSFT)专利权的行为显然不是首要任务。
外国电信公司面临的另一个令人头痛的问题是，他们不得不与中国政府拥有的公司做生意，并且常常与之竞争。中国电信、中国移动(China Mobile,CHL)、中国联通(China Unicom,CHU)和计划于今年年末上市的中国网通(China Netcom)这四大电信公司的大股东无一例外都是中国政府。因此，该行业常常受到监管政府变幻无常的影响。穆迪在3月份的研究报告中称，“中国国务院(State Council)不仅仅能影响每一家运营商的战略，还能最终决定其发展规模。”
中央政府和公司之间这种含糊不清的关系应该会让投资著在涉足UT斯达康这样在中国运营的外国公司时，变得踌躇不前。如果中国信息产业部的一位高层官员突然认为UT斯达康不适合中国电信行业的未来模式，其结果将是灾难性的。UT斯达康在上市招股书中写道，“如果中国信息产业部设定了我们不能达到或令我们的产品毫无竞争力的标准，我们在中国的产品销售能力可能将会有限，这将会极大地损害我们的业务发展。”
尽管这一情况看起来不太可能，但是中国第三代（3G）网络计划的不确定性显示中国当局不惧于做出可能极大损害外国公司的有争议的决定。
摩托罗拉(Motorola,MOT)、诺基亚(Nokia,NOK)以及高通(Qualcomm,QCOM)等国际电信巨头已经投入数百万美元，希望从估计价值高达800亿美元的中国3G网络中分得一杯羹－－西方公司制造的高端移动电话适用于这个网络。但是在4月26日，有报导称中国信息产业部考虑推迟原定始于2004年年末的3G发展计划。信息产业部官员现在显然怀疑市场对高端手机是否有足够需求以及为此投入巨额资金是否值得。
Pacific Growth Equities的电信行业分析师乔·诺埃尔(Joe Noel)说，具有讽刺意味的是，中国推迟3G计划令UT斯达康受益匪浅。诺埃尔说，“这对UT斯达康是一个大好消息，如果发放3G牌照，并且中国网通和中国电信如期获得牌照，它们就会放开PAS，转而投入大笔资金建设3G。现在，3G计划的推迟暂时消除了这一风险。”但是，大多数业内人士认为，铺设3G网络最终仍会进行，时间可能是在2005年年末。诺埃尔不持有UT斯达康股份；Pacific Growth与该公司之间没有投资银行业务关系。
为了规避风险，UT斯达康在中国以外积极分散公司业务，触角伸至印度、拉美和非洲。但在当前，该公司2004年第一季度的收入仍有92%来自中国。
目前，UT斯达康的成败直接系于中国身上，如果该公司在中国继续扩大经营，它将不得不遵守中国的规则。最重要的是，它必须与政府和国有电信企业建立良好关系，以确保未来的政策转变或授权决定不会导致该公司出局。Pioneer的梅登说，“UT斯达康必须与中国电信的有关人士保持融洽关系。谁也难保中国电信会不会有一天突然决定采用另外一种技术。”
一些人担忧，对西方公司的歧视可能会最终将UT斯达康置于不利境地，而使中兴通讯(Zhongxing Telecom,ZTE)等中国的电信公司受益，这些电信公司生产与UT斯达康PAS类似的廉价移动电话。
这就是一个“关系”社会的游戏规则。随著中国经济在未来几年的发展，竞争将进一步加剧，保持这些“关系”将比以往任何时候都要重要。“关系”硬的公司将有机会获得对公司发展至关重要的银行资金、政府合约和营运执照。而那些“关系”不够硬的公司将不得不费力寻找新的市场。专家称，其结果可能是中国电信和中兴通讯等国内营运商获胜，而UT斯达康这样的外国公司出局。
实际上，有迹象显示，这种情形可能已经发生了。
激烈竞争
在中国过热的电讯行业，由于供大于求，大型企业之间的激烈竞争严重侵蚀著它们的利润率，这一点跟汽车行业非常相像。德意志银行(Deutsche Bank)预计，到2006年，中国每年的手机需求将从目前的8,000万部增加到1亿部，而到那时，供应量将达到需求的两倍，即2亿部。中国目前约有40家手机制造商，他们生产800多种不同款式的手机。
手机生产厂家的利润率迅速下滑。以中国主要的手机生产商波导股份(Ningbo Bird)为例，2003年该公司的毛利率从上年的28.2%下降到了17.2%。利润下滑幅度如此之大，据称这家在上海证交所上市的公司无奈之下已在考虑进入汽车市场。
利润率萎缩的冲击遍及整个电讯行业。作为中国第二大移动通讯运营商，中国联通2003年的收入虽然激增67%，但利润却下降了8.3%。这是该公司自2000年上市以来的首次利润下降。
而用户数最多的中国移动(China Mobile)也于4月21日宣布，第一季度用户的月度话费支出较上年同期下降了7.6%，达到1,170万美元。First Albany考虑到UT斯达康在毛利率方面的压力不断增加，最近将其股票评级从买进下调至中性。First Albany是UT斯达康的做市商。
在竞争日益加剧的形势下，就连手机制造业的“大哥大”摩托罗拉也出现了利润萎缩的局面。该公司在4月20日公布业绩时说，鉴于“中国手机市场竞争日益激烈”，公司“手机业务扩大盈利和市场占有率的能力”将不那么确定。这种不确定性将对摩托罗拉的增长前景造成冲击。中国市场在摩托罗拉的销售总额中占15%，是其仅次于美国的第二大市场。
Pacific Growth的诺埃尔说，除利润率下降之外，3G网络迟迟不能推出也影响了摩托罗拉的收入。用不了多久，摩托罗拉的在华业务或许就会变得非常棘手。
这种情况并非摩托罗拉独有。随著中国国内电讯企业的崛起，诺基亚和朗讯科技(Lucent., LU)在中国的业务近年来也每况愈下。最近朗讯中国子公司因行贿事件解雇4名高层管理人士的举动表明，在与中国本地企业竞争业务的过程中，西方企业的人士也不得不卷入职业犯罪的浊流。
在中国的商业文化中，收受回扣的做法由来已久，建立良好的关系被视为作成生意的最起码条件。中国政府对这种行为往往是睁一只眼闭一只眼，但美国企业却不得不遵守严格的美国法律。
认识中国
UT斯达康首席执行长陆弘亮认为，很多人并不了解中国。人们甚至对中国有点畏惧，因为它有很多独特的地方。
的确，中国在很多方面都跟西方国家不同。它的优势在于有大量廉价劳动力，生产商因此能获得高额利润。这一点正是中国经济增长速度得以领先全球，也是沃尔玛(Wal-Mart Stores (WMT)和耐克(Nike., NKE)等外国消费品公司之所以能赚得盆满钵满的主要原因。
但中国消极的一面是，个人权利得不到充分重视。虽然中国日益融入全球经济大家庭，但其人权状况和环保问题一直受到广泛批评。
但有一点是肯定的：无论中国在最近的将来存在怎样的缺陷，它已然成为全球经济增长的推动力之一。虽然和所有新兴市场国家一样，中国经济必将经历无数的沉浮，但长期而言，它有著远大的发展前景。
但这并不能保证投资中国股票就能稳赚不赔，对短期投资而言尤其如此。哈佛大学经济学家杜威·帕金斯(Dwight Perkins)说，股市的表现和现实经济的表现是两回事，人们不应混淆。（中国）股市的交易绝大多数都是纯粹的投机行为。
换句话说，如果想投资中国的股票，请您三思而后行。
作者：uiop101 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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 外国电信公司在华经营得失谈 zt -- uiop101 - (4471 Byte) 2004-5-05 周三, 00:23 (1352 reads)
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