海归网首页
海归宣言
导航
博客
广告位价格
会员列表
收 藏 夹
论坛帮助
登录
|
登录并检查站内短信
|
个人设置
论坛首页
|
排行榜
|
在线私聊
|
专题
|
版规
|
搜索
|
RSS
|
注册
|
活动日历
主题:
[转帖]投资人应该质疑相对业绩派吗?
海归论坛首页
->
海归商务
焦点讨论
|
精华区
|
嘉宾沙龙
|
白领丽人沙龙
分屏
表形显示
阅读上一个主题
::
阅读下一个主题
作者
[转帖]投资人应该质疑相对业绩派吗?
蜗牛牛
[
博客
]
[
个人文集
]
头衔: 海归少将
声望: 学员
加入时间: 2006/02/16
文章: 1354
海归分: 352621
标题:
[转帖]投资人应该质疑相对业绩派吗?
(729 reads)
时间:
2006-3-18 周六, 00:29
作者:
蜗牛牛
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
那 天,我给小女儿讲龟兔赛跑的故事。听到最后,她抬起头来问:“那么说,要是人人都知道这个故事,为什么还会有人相信兔子能赢呢?”问得好,孩子。这让我想起所有那些华而不实、无节制地增长的基金。我们是明知它们会完蛋的。这不是有没有可能,而是迟早的事。然而,这些基金也许应该多用点心思保护我们的本金。它们应像医生遵守希波克拉底誓言(遵守医德)那样遵守应向投资人立下的誓言:首先是不能赔钱。
这个小小的讽刺无论从哪方面看,都与华尔街眼下有关其使命的重大话题密切相关。这是一场投资人之间的争论,一派主张采取相对回报战略,另一派则支持绝对回报战略。
我们先了解一下相对派。他们认为,投资者应当永远关心增长。由于随著时间推移,股票总会超过别的资产,而且成长股属于表现最佳的股票,所以你应该不断寻找并投资于新的亚马逊、星巴克或 Quest Diagnostics 制药公司等股票。股价连连下跌?熊市?你会安然度过的;你早晚会赶上下一波大牛市。与此同时,你只需比你的参照对象──如四面出击的普通基金、标准普尔 500、比尔兹敦女士投资俱乐部(Beardstown Ladies Club),等等──做得更好。你总能找到某个指数并且胜过它,相对而言,这便使你成为赢家。 在牛市期间,投资者似乎十分钟情于这些箴言。可是,如今一种不安情绪取而代之。这不奇怪。比别人少损失一点并不能使人感到自己是赢家。你依然感到自己在赔钱。于是,突然之间,投资者当中的乌龟们──即那伙支持绝对回报战略的人──开始明显占了上风。
我们不妨看看老约翰•卡拉莫斯的例子。他是伊利诺伊州内珀维尔市拥有 7.22 亿美元资金的卡拉莫斯市场中立基金(Calamos Market Neutral fund,CVSIX)的经理。
星晨公司(Morningstar)审查了 8,435 家美国股票和平衡基金,其中只有几家过去连续七年有分红,卡拉莫斯的基金就是其中之一。 该公司过去五年的年均回报率是 9.48%,而标准普尔 500 为-2.89%。不用说,他是在一个大牛市接著一个凶险的熊市中做到这一点的。卡拉莫斯说:“这里面的基本概念就是在市场上保持中立,不过分涉足股市或债券市场。”
他是如何做到这一点的?这实际上是一个相当复杂的战略,卡拉莫斯长期坚持投资于可兑换债券,并且卖空原始股。他指出,“这个战略在行情很不稳定的市场里效果最好,而我们所在的市场一直就是这样。但是,如果人们认为股市即将止跌回升,我们的基金就不会进入。它从来不想一下子抱个大金娃娃。不过,总得为我们资产净值的稳步增长给个说法 吧。”哥们,说得好!
至此,我并不是在说,卡拉莫斯的战略无论在什么情况下都会成功,它也不是取得绝对回报的唯一方法。我想说的是,卡拉莫斯正在努力使他的投资人年年都有回报──附带说一句,这正是对冲基金理应做到的──而且他在这方面做得相当不错。
莱格•梅森公司(Legg Mason)首席市场战略师理查德•克里普斯也十分认同这种投资计划,有一天他向我描述了对绝对回报战略的看法。(这多少有些讽刺意味,因为莱格•梅森公司的超级明星级基金经理比尔•米勒管理的基金在以往三年里年年下滑,但在过去十二年的相对业绩仍然好于 标准普尔 500,他也因此闻名遐迩。)克里普斯眼下的投资组合模式为股票占 60%──而且明显倾向于那些股息可观的股票──而债券占 40%。克里普斯说:“长期预测若不是无用就是危险的。但是,所有迹象都表明,对于想有所斩获的投资者来说,这是最好的战略。”这话在我听起来不仅有用而且保险,就像那只乌龟。
作者:
蜗牛牛
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
相关主题
[转帖]投资学习两不误的富二代硅谷生活揭秘(组图)
海归主坛
2014-12-30 周二, 19:03
[转帖]投资移民新方案
投资移民
2011-12-10 周六, 06:27
[转帖] 投资有如买古董,一边玩着,希望一边赚钱
海归商务
2011-9-21 周三, 15:42
[转帖]投资中概股巨大风险之中芯国际
海归商务
2011-7-14 周四, 09:14
[转帖] 投资技术股的修正规则
海归茶馆
2011-6-13 周一, 08:13
[转帖]投资有风险,浙商在山西被玩残?
海归主坛
2009-12-27 周日, 12:08
[转帖]投资者应抛出所有的美元
海归主坛
2009-3-11 周三, 16:54
[转帖]投资旅行在中国升温
海归茶馆
2008-8-30 周六, 15:49
返回顶端
[转帖]投资人应该质疑相对业绩派吗?
--
蜗牛牛
- (1490 Byte) 2006-3-18 周六, 00:29
(729 reads)
显示文章:
所有文章
1天
7天
2周
1个月
3个月
6个月
1年
时间顺序
时间逆序
海归论坛首页
->
海归商务
焦点讨论
|
精华区
|
嘉宾沙龙
|
白领丽人沙龙
所有的时间均为 北京时间
论坛转跳:
您
不能
在本论坛发表新主题,
不能
回复主题,
不能
编辑自己的文章,
不能
删除自己的文章,
不能
发表投票, 您
不可以
发表活动帖子在本论坛,
不能
添加附件
不能
下载文件,
热门标签
更多...
论坛精华荟萃
更多...
博客热门文章
更多...
海归网二次开发,based on phpbb
Copyright © 2005-2024 Haiguinet.com. All rights reserved.