海归论坛 :: 阅读主题 - 沈联涛：金子未必总闪光（分析的非常到位。转贴）

论坛首页 | 排行榜 | 在线私聊 | 专题 | 版规 | 搜索 | RSS | 注册 | 活动日历


主题: 沈联涛：金子未必总闪光（分析的非常到位。转贴）

海归论坛首页 -> 海归茶馆焦点讨论 | 精华区 | 嘉宾沙龙 | 白领丽人沙龙

分屏

表形显示

阅读上一个主题 :: 阅读下一个主题

作者

沈联涛：金子未必总闪光（分析的非常到位。转贴）

EIC

头衔: 海归中将
声望: 讲师

加入时间: 2005/08/04
文章: 1255

海归分: 421989

标题: 沈联涛：金子未必总闪光（分析的非常到位。转贴） (1420 reads) 时间: 2008-2-27 周三, 09:19

作者：EIC 在海归茶馆发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

盲目相信未来金价将持续上扬而进入黄金市场的投资行为，事实上是高度投机的

　　2008年1月，黄金期货获准在国内期货市场交易。对于专业投资人士，我没有太多忠告，因为他们是市场专家，并且在价格下跌时有能力承受损失。我只想给散户们一些忠告——黄金与黄金期货交易风险极高，入市需谨慎。

　　根据世界黄金委员会数据，2006年地上黄金约为15.8万吨，其中用于首饰加工的黄金占总量的52％，约为8.17万吨；中央银行和政府部门持有18％，约为2.85万吨；工业库存1.87万吨，占12％；投资者持有2.58万吨，占16％。

　　以年度计算，黄金年需求量的五年均值大约为3692吨，其中首饰加工占总需求的69％，工业用生产电子产品的黄金占总需求的12％，投资所需黄金量占19％（所谓投资需求就是指将黄金像股票那样当做投资品持有）。

　　在供给方面，矿藏开采占总供给量的61％，废料再利用占25％，央行也通过售卖方式供给了约占总量14％的黄金。

　　由于持有黄金没有利息收入，因此，盈利的惟一可能性，就是金价上涨速度高于同类金融资产的平均收益率。仔细研究上述黄金供求数量，你很容易发现，每年矿藏开采和废料再利用的黄金供给，已大大超出用于首饰加工和工业生产的黄金需求量，盈余部分约占总供给额的5％，达到176吨。这表明，这些额外的供给正在被投资需求所吸收；加上央行售出的黄金量，投资需求每年吸收的黄金总量约为703吨。也就是说，对于正常用途的黄金，年供给量仍然大于年需求量，但余下的额外供给额却无法满足投资需求，除非加上央行每年提供的527吨黄金。

　　黄金需求的70％来源于亚洲、印度半岛和中东。最主要的黄金需求国包括印度、意大利、土耳其、美国和中国，约占总需求量的一半。黄金在这些国家有着极不相同的用途。根据2006年矿业生产数据，最大的八个黄金生产国是南非（11％）、美国（10.5％）、澳大利亚（10.2％）、中国（9.7％）、秘鲁（8.2％）、印尼（6.8％）、俄罗斯（6.2％）和加拿大（4.2％）。2005年，每盎司黄金的生产成本约为428美元。通过对18个黄金开采企业的调查可以发现，在当前价格下，黄金开采是一项利润极高的活动。但当金价上扬时，我们不应忽视将由此引致的生产增长和工业用黄金需求的降低。

　　“黄金虫”（即那些相信黄金是超级投资品，可有效对抗通货膨胀风险的人）认为，黄金供给仍处于短缺状态。之所以会有这样的论调出现，是因为人们相信黄金价格将上涨，所以它就上涨了。这是纯粹的动量交易。1999年黄金价格低迷时，各国中央银行曾同意将黄金售卖限制在每年400吨。如此一来，市场中的黄金供给便达不到投资或者说投机的需求。

　　2005年的一组数据显示，欧洲中央银行拥有黄金1.44万吨，美洲的央行拥有黄金9200吨，中东各国的央行拥有黄金1300吨，而亚洲各国（包括印度）央行则拥有黄金2600吨，国际货币基金组织与国际清算银行总共拥有约3400吨黄金。工业生产与废料再利用无法满足的额外投资需求为527吨，因此，以上的黄金储备至少可以保证对额外需求50年的供给，这里甚至还未考虑随着金价上涨将导致的产量增加。

　　黄金市场牛市论者认为，由于中东、印度和中国会持续购入黄金，因此，金价上涨是必然的趋势。但从以上的统计数据不难发现，中东和亚洲仅持有约3900吨黄金。金价上涨只会对大量持有黄金的国家以及黄金生产商们有利，而非那些持有少量黄金的国家。也就是说，对于中东和亚洲各国而言，越是推动金价上涨，反而越是“为他人做嫁衣裳”。

　　盲目相信未来金价将持续上扬而进入黄金市场的投资行为，事实上是高度投机的。我们知道，黄金生产商或供给方愿意卖出黄金或黄金期货来保证售出价格；将黄金用于首饰加工或工业生产的人们，则愿意购买黄金或者黄金期货来保证买入价格。想要购买黄金或者其衍生品的个人投资者，也可以去投资开采黄金公司的股票。

　　但将黄金实物或者黄金期货作为一项投资品的人，则完全是在臆测：持有2.85万吨黄金的央行与持有1.87万吨黄金的工业企业（相当于12.8年的黄金需求量），无论价格上涨多少，也不会让自己持有的黄金流入市场。最后，我们不能忘记，金价的额外上涨表明，人们对央行控制货币购买力能力的不信任。但一方面，央行可以售出黄金稳定价格；另一方面，也可通过调整利率来降低黄金的吸引力。

　　我没有对金价未来的涨跌走势做任何预测。因为政策调整并不必然是对正常供求关系的反映，所以，市场可能会迅速发生变化。这不是一个你可以拿养老金去投资的市场，散户投资者需要清醒地意识到这个市场中的巨大风险。

https://space.xicn.net/article/view.php?sn=dingyan&articleid=5367

作者：EIC 在海归茶馆发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

相关主题
[zt]沈联涛：返乡祭祖话发展	海归酒吧	2007-10-25 周四, 17:48
zt有些说服力：金融海啸第二波正在来临，恐怖啊。	海归主坛	2009-1-23 周五, 15:53
九哥：美国地产游总结（三，我学到的买房常识）	美国房地产	2011-10-24 周一, 08:39
[新闻]数千万资金急寻科技项目（欢迎海归朋友提供信息）[此贴很热，注意有几分页]	创业论坛	2010-5-01 周六, 21:51
[分享]SAP 职位更新：MM PP CRM紧急～～（上海/北京/大连/成...	海归职场	2010-4-16 周五, 16:04
[分享]聘：高级化学工程师（药品，保健品制剂研发）-广州	海归职场	2009-11-06 周五, 11:18
刚听到一夫一妻制的新解：附原创美女照片（功夫王，这算第几类？）	海归论坛	2006-2-03 周五, 12:10
迎接2012的金融市场：惊涛骇浪前的片刻宁静（1）	海归商务	2011-12-11 周日, 20:33

返回顶端

沈联涛：金子未必总闪光（分析的非常到位。转贴） -- EIC - (2042 Byte) 2008-2-27 周三, 09:19 (1420 reads)

显示文章:

海归论坛首页 -> 海归茶馆焦点讨论 | 精华区 | 嘉宾沙龙 | 白领丽人沙龙

所有的时间均为北京时间

您不能在本论坛发表新主题, 不能回复主题, 不能编辑自己的文章, 不能删除自己的文章, 不能发表投票, 您 不可以 发表活动帖子在本论坛, 不能添加附件不能下载文件,

热门标签

更多...

论坛精华荟萃

更多...

博客热门文章

更多...